Malgré la hausse du CAC 40, le cours de Bouygues affiche en 2018 une contre-performance de 6,97%. Vraisemblablement, le marché a sanctionné le creusement de 36 millions d’euros de la perte opérationnelle en 2018 T1 même si le groupe Bouygues a indiqué que les résultats trimestriels ne sont pas représentatifs l’exercice annuel en raison de la saisonnalité notamment au niveau du BTP.
Ainsi, le CA 2018 T1, s’est stabilisé à 6,8 Mrds d’euros. Aussi, le RNPG est passé de -41 millions d’euros à 12 millions d’euros. Pour les réalisations 2017, le résultat opérationnel courant avait progressé de 27 % sur un an avec une marge opérationnelle courante en hausse de 0,8 point à 4,3 %. Aussi, le RNPG 2017 a explosé de 48% à 1.085 millions d’euros.
Au niveau du profil, Martin et Olivier Bouygues contrôlent 21% du capital du groupe éponyme contre 17,6% pour les salariés, ce qui dote Bouygues d’un actionnariat stable surtout que ces deux principaux actionnaires détiennent 53,3% des droits de vote.
Pour le business model, le groupe Bouygues est connu pour ses métiers historiques dans le BTP avec les filiales Colas, Bouygues Construction et Bouygues Immobilier. Aussi, le groupe est présent dans les médias avec 43,8% du capital de TF1 ainsi que dans les télécoms avec une participation de 90,5% dans Bouygues Telecom. L’immobilier représente près des deux tiers du résultat opérationnel courant contre 13% pour TF1 et 23% pour Bouygues Telecom.
En conclusion, nous pensons que ce mouvement de correction sur le titre de Bouygues est aussi lié à la prise de bénéfices car le cours avait gagné 27,2% en 2017. Ainsi, le P/E a été ramené à 14 pour un D/Y de 4,2%. Cette correction est ainsi une bonne occasion pour se renforcer dans Bouygues surtout vu sa bonne diversification avec des branches rentables, en plus de l’impact attendu de la fusion d’Alstom (contrôlée à 28% par Bouygues) avec Siemens Mobility.
